著名投資大師洪瑞泰對於用GDP來判斷景氣轉折有著深入的研究

然而對於和大盤指數有點更高相關性的景氣領先指標卻一直採取不屑的態度

最主要的原因在於他認為用景氣領先指標來預測大盤是一種"自己預測自己"的行為

雖然大盤指數只佔景氣領先指標的七分之一權重

 

為了反駁股價只佔七分之一的說法

他舉了一個極端的例子來說明即使權重只佔七分之一,也可能主導整個指標的走向

試著擷取如下

擷取55.JPG  

洪瑞泰的意思是

即使權重只佔七分之一,但如果其它六項指標的值都很小的話

那麼加權出來的值還是得取決於大盤指數的波動

說的是有道理

可是,當我們要編列一個綜合指數的時候,都不會先去設想到各成份指標之間數字的差異所帶來的影響嗎?

一個在平均值在7000振幅為3000的數字難道可以這樣隨隨便便就拿來和一個平均為10振幅為3的數字作平均嗎?

首先我們來看看景氣領先指標的成份組成情形如何

擷取6.JPG  

可以看見在景氣領先指標的七個構成項目中

數字最大的是M1B,大約在10000左右,其次才是大盤指數

數字最小的是半導體接單出貨比,大約在0.8左右,其次是加班工時,約8左右

像這樣琳琅滿目,大小不一的數字在用來計算指數時,能直接用七分之一的權重來平均嗎?

顯然不行,否則大盤從9000掉到7000的話,這個減幅有辦法用加班工時的數字彌補得回來嗎?

簡單地試著去平均這七個組成項目,得到的也顯然不是126.8這個數字

那麼到底要怎麼樣才能計算出一個有用,有意義的指標呢?

讓我們來看看經建會網站上的說法

擷取7.JPG  

擷圖字有點小,看不清楚的話可以點圖的連結看原文

重點在於組成景氣領先指標的七個項目在合成之前必須先經過標準化,使其波動幅度一致

也就是說無論是7000左右的大盤指數,或者是8左右的加班工時

在加權平均之前都會把數字調整到一個不會獨大的程度

以免讓一個擺幅本來就比較大的數字蓋掉擺幅較小的數字的影響力

比如說大盤指數過去約在7000上下2000,加班工時約在8上下2

那麼在加權之前必需先把大盤指數除以1000,讓它成為一個7上下2的數字

這樣的數字拿來平均才會有比較的意義的

(只是舉例,實際的作法似乎是往中間靠,大盤指數往下調整,加班工時往上調整,最後得到一個100出頭的數字)

 

簡單說明如上

若有不怕被砍帳號的巴菲特班同學,歡迎轉貼於巴菲特班的討論板上

 

話說回來,即使真的如同洪瑞泰所言,用景氣指標來判斷大盤真的是自己判斷自己的話

只要相關性夠高,準確性夠高(因為不像GDP有對未來作預測,預測的準確性總是不高)

自己判斷自己又有什麼不可以的?

何況景氣領先指標一個月就公布一次,比起GDP一季公布一次更有時效性

 

附帶一提,就如同洪瑞泰說的,我的統計真的沒有學好,因為我本來就不是學統計的

我不過是個江湖郎中,對統計的了解大概只有高中的程度而已

所以如果有出錯的地方請用力給我指教,謝謝

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南野隱

南野隱 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(13) 人氣()


留言列表 (13)

發表留言
  • 阿涂
  • 大大
    個人也參加過洪瑞泰的課程,對於mike的部份論述也不完全贊同
    我支持你加油
  • 哈!多謝囉!
    博觀而約取,本來學習就是吸收正確的就好,不用照單全收

    南野隱 於 2012/01/30 22:51 回覆

  • 巧可寶
  • 小弟也贊成只要準,誰說不能自己判斷自己。

    目前0050算是比較好追蹤大盤績效的工具,這檔選取市值70%的ETF,前五大持股台積電、鴻海、台塑、南亞、宏達電就佔了38.76%。(FROM寶來201201基金月報)

    從中文字面上來看,領先指標的7大因子中:外銷訂單、存貨量、加班工時、半導體接單出貨比,似乎也跟電子業有不少關聯。但是回頭想想,GDP、景氣對策信號等等的組成因子,是不是也難脫自己預測自己的嫌疑。

    回到「準」這個大家追求的目標上,如您之前所分析的,景氣領先指標有讓人詬病的事後修正,同時在您「景氣領先指標的實證運用(下)」分析裡,他也失效過1次。

    有感於必勝法難求,最近在觀察另一位部落客【綠角的財經筆記】,裡面對於ETF的投資觀念,以及資產配置的方式,也許可以擺脫十賭九輸的命運。
  • 感謝您的分享
    有機會我會再研究看看

    南野隱 於 2012/01/31 00:34 回覆

  • BenjaminLai
  • 分析的好,在我心目中,X大師已經快要跟那位中藥大師畫同一等號囉
  • 別這麼說
    我對教主是很景仰的
    教主大學時可是專攻統計的
    他老人家願意適時給我們這些門外漢一些提點,那可是再難得不過的了

    南野隱 於 2012/01/31 00:35 回覆

  • 遊魂
  • 我很贊成你說的"留得膝蓋在.不怕沒路跑"的說法.即便生理機能
    異於常人的頂尖運動員.一但惹到運動傷害也常束手舉白旗.所以
    千萬別太勉強自己的 "ㄎㄚ ㄊㄠˊ ㄏㄨ"喔

    祝板主與板上各位網友 新年快樂
  • 謝謝大哥關心
    我會量力而為的
    也祝你新年順心
    跑完高雄馬的下一個禮拜要帶我家那隻回台北娘家
    想必會有一些拜年行程,所以可能不便和你相約
    不過三月我要去跑國道馬,或許是個不錯的機會喔

    南野隱 於 2012/01/31 23:43 回覆

  • 王子文
  • 自你之後,在Mike班版已幾乎看不到像樣文章了...真是失望;在看過不砍帳號的版面文章後,我也幾乎不再使用盈再表,除了要迅速查詢個股資料外....真的如你所說,Mike提供速成的入門知識,是令人敬佩的,可是叫人家不用看其它書,還貶抑其它研究方法,真的很要不得~~~
  • 還是一句老話,博觀而約取
    多看點書並不會讓自己的觀念混淆
    邏輯不清楚的人才會讓自己的觀念混淆

    南野隱 於 2012/01/31 23:46 回覆

  • protease
  • 南野隱大,今天去經建會網站看景氣領先指標的數據,發現好像跟之前看不一樣了,之前的數據跟大大貼的一樣,現在全部的值都變了,難道計算的公式有變?
    政府要作弊美化數字嗎
  • http://www.cepd.gov.tw/m1.aspx?sNo=0009693
    剛看了一下,改得還真大
    http://minamino1119.pixnet.net/blog/post/83717817
    我在這篇的第十五回應中就有提到了
    這種會修來修去的數字真的很討厭
    我們現在看到過去的數字與過去的股價波動雖然滿吻合
    可是這些數字在過去公布的時間點都不是長這個樣子的
    對於投資的實務來說就減低了很多實用性
    頂多就參考參考囉!

    南野隱 於 2012/01/31 23:52 回覆

  • 阿賢
  • 同意樓上的~
    今天去查了景氣領先指標
    發現跟我上個月做的表數據不一樣了
    (最近三年每個月數據都跟我手中的不同)
    不知是公式有變,還是....
  • http://www.cepd.gov.tw/m1.aspx?sNo=0009675
    景氣領先指標歷年計算方式更動的紀錄如上
    看來這次方法並沒有改變,而是數字上的修改
    只是整個差這麼多,真的讓人無言...

    南野隱 於 2012/02/01 00:03 回覆

  • BenjaminLai
  • 看來領先指標也遇到跟GDP類似的問題,就是會遇到政府事後的數據修正

    如此一來,看來要用轉折點來買賣恐怕會有被修正值欺騙的可能性囉
  • 是的
    要找到一句話可以說完的指標真的不容易
    還是要有其他的刷子

    南野隱 於 2012/01/31 23:53 回覆

  • 小男
  • 經建會是在開玩笑嘛?修正後的數值居然是連續拉升4個月的數字,而且11月修正後的數值算大幅度提昇,12月比11月還更好~~但景氣信號燈卻是11、12月連續亮藍燈,真的是有點瞎扯蛋
  • 對呀....讓人傻眼
    我想大家對這個指標參考參考就好
    當初會去找這個指標是因為看到王伯達的部落格提到相關性很高
    不過顯然他拿來用的也是後來修正過後的數字
    這個指標或許沒那麼有意義
    不過原因出在於可能影響趨勢判斷的事後修正
    而不是因為所謂的"自己預測判斷自己"

    南野隱 於 2012/02/01 00:08 回覆

  • gundamzate
  • 南野大
    您的論點才是對的
    小弟前天看到洪瑞泰的文章後便覺奇怪
    也回頭查了一下景氣領先指標的定數方式
    洪瑞泰的說法錯得離譜...連統計的基本概念都欠缺....
  • 快別這麼說....
    洪瑞泰可是政大研究所的高材生
    這當中必定有什麼誤會

    南野隱 於 2012/02/01 00:01 回覆

  • 遊魂
  • 沒問題.我的時間彈性很大.來之前 mail 我一聲即可.我恭候大駕
  • 企業家
  • 我只是很好奇景氣領先指標的轉折點對應到景氣對策信號會落在幾分
    哪一種轉折對應到的分數
    其投資報酬率最大
    看能不能找出一個相關的方法
    真希望未來你有這種的研究
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