最近聽到一種說法,主張毛利率的高低並不重要,而毛利率的高低差別往往只是產業別的不同所造成,所以評估一家公司

的獲利能力只要看ROE就好了。這個說法其實有點似是而非,只對了一半。的確毛利率會因為產業的不同而有所不同,所以我

們不能把作代工的公司和作服務業的公司的毛利率放在一起比較。毛利率和許多其它財務指標一樣,都是要和同業比,和自己

的過去紀錄比,觀察其過去以來的變化趨勢。然而毛利率的高低就不重要了嗎?

 

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  為了讓老姐能看得懂,我把損益表裡的名詞作了點修改,售價就是所謂銷貨收入,工錢租金就是所謂營業費用。比方說我

開了一間牙醫診所請了一個牙醫賣了一顆一萬塊的假牙,銷貨收入就是一萬元,這顆假牙的銷貨成本就是付給技工的兩千元,

剩下也就是毛利八千元,毛利率就是八千除以一萬等於80%,而八千元的毛利可能醫生的薪水抽了一半四千元,房租水電一千

元加起來五千元就是所謂的營業費用,毛利扣掉營業費用剩三千就是營業利益,代表本業的獲利能力,除以售價就是營業利益

率30%,而營業費用又有分固定費用和變動費用,像是店租這種不會隨著銷貨收入增減而變動的就是固定費用,而醫生的薪水

如果是抽成就會隨著銷貨收入增減而變動,叫做變動費用。

  簡單名詞解釋完來比較甲和乙兩間公司,甲公司毛利率四成而乙公司毛利率只有一成,光從這點其實我們無法知道哪一間公

司比較賺錢,因為乙公司的業績搞不好是甲公司的一百倍,為了方便比較,我們把兩間公司的股本,淨值,營業利益都調整成一

樣,可以得到下表

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  假定兩間公司的股本,淨值都一樣,乙公司的銷貨收入是甲公司的4倍,這樣可以得到一樣的營業利益,EPS,以及ROE。

(複習一下,EPS=淨利/股本,ROE=EPS/淨值,在這邊簡化,假定兩間公司都沒有業外和稅,營業利益和淨利相同)也就是

說乙公司的獲利能力較差,所以需要四倍的營收才能產生和甲公司相同的營業利益

 

 

 

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    南野隱 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()