南野隱

上個月我寫了這篇文章

為了驗證我當時的看法，我三不五時會喵一下它的相關新聞

今天這則算是最荒唐，最誇張的，完整新聞出處在這裡

（其實對數字稍微有點概念應該都知道問題在哪裡）

首先我們看一下上次發佈利多的時間點在7/21，當天股價也漲停鎖死在30.5元

在那天之後的走勢是長這個樣子的

以8/26收盤價19.85來計算，這一個多月的跌幅達到了35%！！

同一段時間內大盤的跌幅不過才15%不到

利多當天跳進去搶漲停的人只有在隔天一開盤那一剎那賣掉才賺到錢

當然影響股價表現的因素太多了，有時和獲利未必完全相關，我們也不便苛求

我們就來看看上個月新聞裡提到的『成長動能』吧！

達方的長期投資佔總資產的四成，照道理應該用合併的報表比較好

不過上一篇文章用非合併報表，這一篇就沿用以作為共同的比較基準

七月的營收告訴我們連續十個月的月營收年增率負成長

若以合併營收的角度來看則是連續十三個月負成長

不過七月的負成長的程度有比較緩和下來

我猜測八月份出現正成長的機會應該滿高的，因為八月去年同期只有21.7，除非八月出現13%以上的衰退

營收只是面子，營利才是裡子（嚴格說還要看現金流量）

以這間公司逐季下滑且接近零的毛利及營利率表現，實在很難讓人放心（看看宏碁，鴻海....）

這個下滑的趨勢在第二季有沒有扭轉呢？

新聞裡提到第二季稅後淨利4000萬，上表是稅前淨利，我來換算一下

第二季合併營收為22.2+23.2+21.2=66.6億，也就是稅後淨利率為0.6%

第一季稅後淨利為2100萬，第一季合併營收為22.9+16.6+21.8=61.3億，也就是稅後淨利率為0.34%

第二季看起來沒有再往下探，不過0.34%到0.6%對照三四季前的4~5%似乎也不是什麼讓人興奮的事就是了

最荒唐的來了

這間公司一年前每季的稅後淨利在兩三億左右，前三季的稅後淨利卻分別只有5900萬，1100萬，2100萬

最新一季是4000萬，然後告訴我們本季獲利翻倍，大幅成長98.9%！！（又是翻倍，又是大幅成長，整個人都莫名興奮起來了！！）

這豈不是把大家當傻子嗎？

（其實連三季的稅後淨利是1100萬，2100萬，4000萬，記者帶種一點的話可以宣稱連兩季獲利倍增！然後EPS兩毛多....還像話嗎....）

新聞告訴我們上半年EPS0.19元，再加去年下半年0.1元

也就是說達方近四季的EPS只有0.29元，這樣的公司值得我們用多少錢去擁有呢？

現金流量表我懶得貼了，總之是一間長年投資現金流出大於營業現金流入的公司

每年竟然都還能擠得出1.5元以上的現金股利，真的很厲害，明年我想應該是很困難了

結論：公司或者是新聞對於未來的評估還是參考參考就好了

　　　有興趣的話也要定時用實際的數字回頭去驗證當時的評估

　　　預測未來當然有一定的困難度，不可能完全正確

　　　不過如果每次放利多時都是在高點，那以後就要特別注意了

　　　而在看新聞的時候，不要被文字所迷惑，要有點數字概念

　　　像這篇新聞應該算是幼幼班就可以感覺得出來不太對的程度了